黄金价格暴跌12%破4600美元！白银、比特币同步下挫，未来走势如何？

投资慧眼Insights -黄金白银跌势不止，让人想起1980年和2011年的崩盘危机。不过华尔街投行仍看好黄金长期走势。

1月30日，黄金价格暴跌10%，一度跌破4700美元/盎司。白银价格一度跳水36%，跌破74美元/盎司。加密货币市场随后跟跌，比特币跌破7.6万美元，创2025年4月以来新低。

截至2月2日发稿，黄金、白银跌势持续。黄金跌超4%破4600美元关口，白银下跌5%。

讯息面上，川普任命沃什（Kevin Warsh）担任下一届联准会主席。由于沃什主张缩减联准会资产负债表，市场担忧美元流动性收紧，使得依赖宽松环境的贵金属遭到打击。

此外，芝商所（CME）再度大幅调高贵金属期货保证金：黄金保证金率从6%上升至8%，白银从11%上升15%，新规于2月2日收盘后生效。这一举动使得高杠杆交易者可能被迫减仓或离场，短期内市场流动性可能会进一步收缩。

【图源：TradingView；近半年黄金价格走势】

这次暴跌让人想起1980年和2011年的贵金属危机。

1980年，黄金价格一度涨至850美元/盎司，白银飙至50美元/盎司。之后短短几个月，黄金价格腰斩，白银暴跌三分之二。

2011年，黄金涨至1920美元，白银再次逼近50美元。之后黄金回撤45%，白银跌去70%。

这两次暴跌的主要原因，是联准会开启升息周期，叠加经济回暖和央行减持黄金。另外，芝商所严格限制杠杆连续上调保证金，进一步打击了白银走势。

分析指出，本次黄金暴跌，是因为联准会宽松预期降温，再加上投资者在高点进行了获利了结。实际上，黄金的基本面并未恶化，因此，危机重演的可能性不大。

高盛交易部门负责人Mark Wilson表示，尽管市场近期出现剧烈波动，但投资者不应过度解读这场「持仓清洗」，因为年初至今推动市场的核心驱动因素并未发生实质性改变。

美国银行首席投资策略师Michael Hartnett也表示，尽管短期波动剧烈，但驱动黄金和实体资产上涨的宏观逻辑仍然牢固。2020年代的投资趋势是由战争、通膨、保护主义和财富再分配所主导的。

除非发生比当前宏观叙事更具破坏力的更大事件，否则这场由货币贬值驱动的牛市难以轻易终结。

值得注意的是，多数机构仍看好黄金长期走势，但对于白银，则发出预警。

一是白银规模小、杠杆率高。如果CME持续上调保证金比例，白银更容易触发系统性去杠杆，成为资金率先撤离的对象。

二是需小心工业端需求叙事证伪，包括光电和新能源车产业增长不如预期。多家光电企业相继宣布将加速推动「以铜代银」的技术替代方案，摩根大通指出，白银高价本身会抑制一部分工业需求。

由于白银的上涨逻辑明显弱于黄金，潜在的风险还不少，摩根大通明确表示，其更倾向于持有黄金而非白银。