突发！霍尔木兹海峡告急、沙特关闭最大炼油厂，黄金突破5400！

周一（3月1日）在市场聚焦中东乱局是否将向「长期化」演变之际，霍尔木兹海峡及中东产油国石油设施似乎也被纳入了冲突范围，这或预示全球能源市场面临数十年来最严峻的供应中断风险。

据半岛电视台2日援引伊朗军方的消息报道，三艘英美油轮在波斯湾和霍尔木兹海峡遭到袭击。另外，据美国媒体Semafor，沙特阿美位于拉斯塔努拉的炼油设施今晨疑似遭到无人机袭击，拉斯塔努拉炼油厂（Ras Tanura Refinery）由沙特阿美公司运营，是沙特最大的炼油厂。其原油加工产能约为55万桶/日。沙特目前已关闭该炼油厂。

霍尔木兹海峡的重要性不言而喻，其承载著全球约20%的石油与天然气运输。即便中东地区虽可启用部分替代基础设施绕开霍尔木兹海峡的运输路线，但整体影响仍将导致每日800万至1000万桶原油供应缺口。

摩根大通Natasha Kaneva分析师团队发出警告称，一旦霍尔木兹海峡完全封锁，中东产油国的陆上与海上储存能力合计仅能消化约25天的滞留产量，此后将被迫全面停产。这意味中东产油国在海峡完全封锁的情景下，最多只能维持约25天的正常生产。一旦超过这一时限，存储设施将告饱和，产油国将别无选择，只能强制削减乃至停止生产。

高盛表示，霍尔木兹海峡交通若中断六周，原油价格面临18美元风险溢价。实际上，美国总统川普此前亦明确表示，对伊朗的军事行动可能持续4周。

笔者曾提及，目前市场最大焦点在于，随著伊朗政权遭受到重大挫折，伊朗临时领导委员会将于短期内选举出新的最高领袖，新任最高领袖的人选将是此次冲突是否将演变为持久战的关键。然而最大的问题在于，伊朗临时领导委员会中无一人来自伊斯兰革命卫队系统，这或意味伊朗决策层与武装力量之间可能存在意见分歧的可能。

现年67岁的拉里贾尼掌管著伊朗的国防，是最早呼吁以暴力镇压示威活动的伊朗领导人之一。尽管在宪法上不能就任最高领袖，但其掌握权力的枢纽。知情人士透露，拉里贾尼一直在为哈梅内伊去世后巩固权力做准备。最近几周，拉里贾尼在莫斯科会见了普京总统，并在半岛电视台露面表示，伊朗已吸取了去年与以色列对抗的教训，这次将奋起反击。

综上所述，美国此次打击旨在击垮伊朗政权，摧毁伊朗军工体系、瘫痪其海上封锁能力、重塑中东地缘版图。伊朗国内将面临方向的选择，若伊朗发起全面反击，推动油价大幅上涨，反而可能被迫美国、以色列重回谈判桌上。

因此，从4-5周的短期角度来看，随著地缘局势进一步升级，油价进一步攀升，预计美伊双方将达成共识重回谈判，问题往往在于局势的不可控，投资者宜对潜在风险保持警惕，不宜过早押注局势缓和。而就中期来该事件或导致中东形势严峻程度加剧，地区局势动荡下油价或有望在更长时间内保持升势。

黄金突破5400美元，油价飙升引恐推升通胀！

在中东「火药桶」被点燃之际，资金涌入黄金寻求避险。黄金周一（3月1日）时段内大涨2.5%，一举突破5400美元至5419美元。实际上，随著中东动荡加剧，油价上涨的外溢效应才是投资者最为关注的焦点所在。

惠誉旗下研究机构BMI在一份报告中称，在美国和以色列对伊朗发动袭击后，油价的暂时飙升可能会使几个主要经济体的实际GDP增长率减少0.1至0.3个百分点。通胀率也可能上升1.0至2.5个百分点。由于邻近冲突地带，海湾地区的增长可能会受到最严重的冲击。霍尔木兹海峡的航运受阻会影响碳氢化合物和非碳氢化合物的贸易，这可能会抵消欧佩克产油国增加的任何石油产量。这种供应冲击可能会引发新兴市场的资本外流，促使一些央行提前停止宽松周期并加息。

值得留意的是，10年期美债殖利率于过去一个月持续走低反映投资者对AI泡沫冲击经济的担忧。与之相对的可能是忽视科技巨头大规模资本支出下潜在的通胀可能。可以预见的是，一旦油价大幅攀升，通胀粘性将令联准会降息时间点进一步延后。考虑到美国中期选举初选即将揭开序幕，美股潜在风险进一步扩大似乎将是川普不愿看到的。

另一方面，油价上涨将威胁日本首相高市早苗的政策议程，并使日本央行政策路径复杂化。Monex集团董事Jesper Koll表示，油价上涨有可能给日本带来新的通胀冲击，使首相高市早苗缓解生活成本压力的努力复杂化。如果未来几个月原油价格在每桶100至120美元的区间内交易，这将构成一场供应冲击，可能使日本的消费者通胀增加近半个百分点。这将使高市早苗的议程面临风险，因为她已向日本人民承诺，将降低能源和食品通胀。由于日本是重要的石油净进口国，燃料成本上升将扩大其贸易逆差，并加剧输入性通胀，可能给本就疲软的日元带来进一步压力。而日元的持续普遍则最终可能引发套息交易的逆转，进而对全球金融市场构成冲击。

上述因素为黄金当前的上涨提供坚实的基础，但黄金是否已开启新一轮的升势则仍需看美伊局势的发展而定。若黄金再度站上5500美元，甚至不排除美伊局势因此出现变化的可能。

日线图显示，黄金整体或处于4600-5600美元区间整固，若黄金反弹受阻5500-5600美元区域阻力，后市或再度回落考验5000美元心理关口，投资者宜把握节奏。